这对于期指的空头来说，绝🞥🖏对🉄🄲🁡是⚮个天大的好消息。
由于入场比较晚，吉姆🀙和他的团队在三月份的期指合约上只有大约十万手的总仓位，借助股市这几日下跌的东风，他们再次豪赚超过十亿美元的利润。
同样的，钟石的资金也赚到了一亿美元的利润。🃰和重仓位的空头不同的是，钟石由于仓位较小，易于掉头，在二十六号这一天迅速将三月份的合约清空，转而在四月份的合约上压上重仓。
在经历了几天的暴跌后，日本股市终🝕于做出了强烈的反应，在接🕥下来的几个交易日内，日经指数强🎆🎶🕧势上涨，终于在二月的最后一个交易日回升到34519点。
关于美国的芝加哥商业交易所（ce）将推出日经指数期货的消息终于被证实，ce将在九月份推出日经指数期货和期权的消息一经公布，再次引起市场的恐慌情绪🗅🙒。
应该说，在有了先前的流言后，市🝴场已经对这个消息有了充分的🕥🕥准备，按理说，这时的日本股市不应该有大的波动，可事实恰恰相反。
在经历了二月份二十个交易日的微小波动后，日经指数再次转头向下，这一次不怪流言，而是大批的日经指⛠🛲☰数期权开始⚲🕘发挥作用。
在两🐮三年以前，国际投行就开始在日本市场推销这种日经指数期权，这种期权的标的可不是虚无缥缈的指数，而是对应着约定好价格的指数期货。
一月份，这些期权开始在otc市场上大卖，具体由古德曼公司操🐚🀛作，加持上了欧🜿🇽🞂洲王室的光环，使其信用等级大大提升。
具体是怎么操作的呢？
除去史丹利公司的看跌期权，事实上在股市飞速上涨的时候，🈒日本本土的很多公司在资本市场上筹资（不限于股票市场，也有很多是在债券市场上）。他们承诺，如果贷款到期时，日经🕽指数要是下跌的话，公司将补偿相应的损失。
这部分损失就是弥补因🀙为购买了债券而失去🏯🝦投🚧资在其他地方的机会成本。
这个承诺的实质是日本的公司发行了一份带有看跌期权的债券。债券到底要偿还本金和利息，而这个看跌期权是否兑现，很大程度上要看日经指🄘♜🉑数的表现。
不过在当时，日经指数气势如虹，没有多少人相信它会🜬下跌，因此这些看跌期权的价格非常便😣🃌🖜宜，甚🖬至到了一个令人发指的地步。
在这种情况下，国际投行大量购买了🝕这种产品，即日经指数看跌期权，那么他们到底要干什么呢，难道是打算和日本企业⛚🛀对赌吗？
不，国🁜际投行一般不会把自己置身于一个危险的境地，特别是和整个庞大的日本市场作对。这些毕业于常👝春藤的银行家们根据这些日经指数看跌期权的某些特点，再设计出类似于这种东西的金融😔🁇产品，然后把这些东西销售出去。
这样一来，既对冲掉了风险，又从中赚了一🏯🝦大笔利润丰厚的差价🕥和手续费用。
而且，国际投行家们是在两个不同的市场操作，所使用的货币也不相同，一种是以日元计价的日经指数看跌期权，另一种则是以美元计价的日经指数看跌期🐣🁩🈛权。他们所打的如意算盘就是，一旦日本的市场下跌，那么迫于经济压力，日元很可能会贬值，这样一来国际投行就可能收到来自日本的日元，然后以美元支付给另外市场的投资者。
这么一来，国际投行所赚取的利润可能🎴🕔🎴🕔要被迫吐出去，甚至还要倒贴很多。
因此在设计看跌期权的时候，必须要在里面加入一个条款，就是这些权证的收益必须按照预先设定好的某个汇率🌨🁫换成美元。